第 03 課 · 機制
熔斷機制與做空
美股沒有個股單日漲跌幅限制，但設有三級熔斷機制以應對極端行情。同時，美股做空機制成熟，投資者可借券賣出或使用衍生工具。
無漲跌停個股單日升跌幅沒有限制，波動可較大。
三級熔斷標普500跌 7%、13%、20% 時，分別暫停或休市。
做空機制可借券賣出，亦可使用看跌期權或做空 ETF。
個股無漲跌停限制
美股個股沒有單日漲跌幅限制，股價於單一交易日內可出現較大幅度的升跌。在重大消息或財報公布後，個股可能出現劇烈波動。
三級熔斷機制
為應對全市場的極端下跌，美股設有以標普500指數為基準的熔斷機制：
| 級別 | 觸發條件 | 措施 |
|---|---|---|
| 一級 | 標普500 跌 7% | 暫停交易 15 分鐘 |
| 二級 | 標普500 跌 13% | 暫停交易 15 分鐘 |
| 三級 | 標普500 跌 20% | 當日提前收市 |
熔斷機制以標普500前一交易日收盤價為基準計算跌幅。此外，個別股份若出現異常波動，交易所亦可能對該股份暫停交易數分鐘以冷卻市場。
做空機制
美股的做空機制較為成熟。投資者看淡某股份時，可透過以下方式參與下跌行情：
- 借券賣出：向券商借入股份賣出，待股價下跌後回補，賺取差價。
- 看跌期權：買入認沽期權，於股價下跌時獲利。
- 做空 ETF：買入反向 ETF，其表現與相關指數相反。
做空涉及借券成本與潛在的無限虧損風險（股價上升時損失理論上無上限），屬較高風險的操作。